重塑光伏业务资本版图，正泰电器拟分拆子公司主板上市 当前头条

6月4日晚间，正泰电器发布（601877.SH）公告，公司董事会审议通过将控股子公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（以下称“正泰安能”） 分拆至上海证券交易所主板上市。

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本次分拆的正泰安能是正泰电器旗下唯一的户用光伏业务平台，目前已经成为国内规模最大的户用光伏能源运营服务商。截至2022年12月31日，正泰安能累计开发户用光伏装机容量超过15GW，终端家庭用户超80余万户。

分拆完成后，公司的股权结构不会发生变化，正泰电器仍将维持对正泰安能的控制权。通过本次分拆，正泰安能作为上市公司下属唯一的户用光伏业务平台将实现独立上市，正泰电器与正泰安能的主业结构将更加清晰。

截至去年12月30日，A股光伏板块共有80家上市公司，市值合计近3万亿元。龙头隆基绿能以3204亿元的市值领衔，通威股份、阳光电源、晶澳科技、天合光能、TCL中环等市值也均过千亿。

二级市场上，自2021年9月创出63.72元的历史高位后，正泰电器股价一路下挫，而6月2日收盘价为26.53元，跌去近6成，市值仅为570亿。

事实上，南存辉控制的正泰电器在光伏产业链上已有非常全面的布局，但在A股市场上的股价表现一直逊色于同行光伏企业， 于是从去年开始，南存辉开启了一轮资本运作，重新续写新的资本故事。

首先是去年4月29日，正泰电器宣布剥离光伏组件业务，旗下正泰太阳能拟将光伏组件制造板块业务整合至正泰新能，再整体对外出售100%股权并转让给正泰集团等13位受让方，交易对价为22.5亿元。

接着没过多久的10月29日，正泰电器拟筹划子公司正泰安能分拆上市，并授权公司及正泰安能管理层启动分拆正泰安能上市的前期筹备工作。

当时财务数据显示，截至2022年9月末正泰安能负债总额为294.52亿元，资产负债率高达85.49%。这主要由于光伏组件和光伏电站都属于重资产业务，此外，电站业务本身还需要依靠大量借款运营。

10月底，正泰安能拟进行增资扩股引进投资者，增资总金额为15亿元。增资完成后公司仍将持有正泰安能67.01%股权。在这轮战投中，正泰安能的投前估值为280亿元，是去年7月的近5倍。

财务数据显示，2020年至2022年，正泰安能营业收入分别为16.33亿元、56.31亿元、137亿元；同期净利润分别为2.53亿元、8.67亿元、17.53亿元。

如今分拆获董事会审议通过也意味着正泰安能的IPO进入了新阶段，一方面公司在资本市场得到更好的一个估值定价，另一方面光伏电站是重资产业务，也可以增加融资渠道减轻债务负担。

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